早在2022年9月份，美國農業部估計阿根廷2022/23的玉米產量達到創紀錄的5500萬公噸，比前一年增加了200萬噸。大豆產量增加了700萬公噸，達到5100萬公噸。

現在一切都變了。

隨著2023年3月份WASDE報告的發布，美國農業部隨後將阿根廷玉米產量調減1500萬至4000萬噸；同樣，阿根廷大豆產量較2月報告的預測減少了800萬噸至3300萬噸。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）上周晚些時候公布了一個更為可怕的數據，將其玉米預期從3750萬噸降至3500萬噸，大豆產量預估從2900萬噸降至2500萬噸。以BAGE的最新數據為基礎，這意味著阿根廷玉米產量較最初預估下降2000萬噸，阿根廷大豆產量下降2600萬噸。

用美國的當量表示這些數字，相當於從2022年衣阿華州24.8億蒲的玉米作物削減近40%。將2022年伊利諾伊州6.77億蒲的大豆產量與密蘇裏州或內布拉斯加州近2.8億蒲的大豆產量清零！

對玉米出口的影響

阿根廷通常是僅次於美國和巴西的第三大玉米出口國（盡管在不遠的將來，排名第一和第二的國家可能會互換位置）。通常是大約75%的產量進入出口市場。由於產量估計比最初的預測下降了1500萬噸，從歷史上看，減產應該會推動/轉變對其他產地(即美國)的出口需求，最多可達1100萬噸。

如果是這樣的話，那麽為什麽3月美玉米期貨自2月中旬達到6.82½美元以來下跌了50美分？可能有幾個原因，下面的兩張圖可能會提供一些見解。

首先，阿根廷、巴西和巴拉圭3月份的WASDE產量數據表明，盡管阿根廷的玉米產量下降了20%，但到目前為止，巴西和巴拉圭的良好收成大多抵消了前者的產損。其次，盡管阿根廷玉米的預測出口量下降了近1000萬噸，但巴西預計貿易年（10月至9月）的出貨量可能會增加2000萬噸，這表明2022/23年南美產區將有更多玉米出口。

 

更多悲觀消息

巴西和重要性較小的阿根廷都與中國簽署了玉米貿易協議。據報道，前者在2022年12月至2023年1月期間向中國運送了約150萬噸玉米，貿易談判表明，中國已經購買了巴西尚未收割的二茬玉米作物，而這些作物將於今年7月中下旬開始進入全球市場。

2021/22年間，中國進口了約5.65億蒲的美國玉米；今年的進口量約落後8500萬蒲。不過，在過去的一周裏，中國確實購買了超過8000萬蒲的美國玉米。（中國）是否會復制去年的進口量還有待觀察。

盡管俄烏沖突仍在持續，但烏克蘭今年玉米的外運量仍超過了大多數專家的預測，其中相當一部分流向了中國。

進口國補充庫存？

這裏有一個有趣的花絮。占世界玉米出口大頭的8個國家的貿易數據顯示，在6月至8月和9月至11月期間，美國以外的玉米出貨量分別增長了25%和57%!這就相當於在世界管道中多投入了2.5和3.35億蒲。其結果是，同期美國出口量同比減少7500萬蒲和1.5億蒲。

最後，更難量化的是，黑海（俄羅斯和烏克蘭）以及澳大利亞向遠東主要市場出口的飼料小麥數量不斷增加。

這一切是什麽意思？

如果BAGE最新的玉米減產情況得以兌現，可能會將2022/23年的玉米出口預測從18.50億蒲式耳提高到19億蒲，這仍將推動美國的產量接近13億蒲大關。出口預測高度依賴於今年剩余時間對日本的銷售是2021/22年水平(8500萬蒲)的兩倍，並與去年對中國的銷售余額(8500萬至9000萬蒲)相匹配，加上最近的銷售。

阿根廷的作物肯定會產生影響，但有幾種截然不同的力量，這使得在2022/23年的剩余時間裏，很難對美國玉米出口前景過於樂觀。