内地与香港利率互换市场互通时间晚于预期，将在 10 天内启动，允许境外投资者交易内地利率互换合约，对冲 3.7 万亿元人民币（5520 亿美元）的中国债券风险。

根据香港金融管理局（金管局）周五的一份声明，掉期通北向交易将于 5 月 15 日启动，帮助全球投资者通过该计划参与内地银行间金融衍生品市场。

汇丰银行、渣打银行、香港交易及结算所和中国银行（香港）都预示着掉期通的第一阶段。

“香港与中国大陆金融市场的独特联系继续扩大和加深，”汇丰银行亚太区市场和证券服务主管 Monish Tahilramani 表示。

Tahilramani 补充说：“通过扩大衍生品的准入渠道，Swap Connect 将支持国际投资者更好地管理他们的利率波动敞口，并丰富人民币计价固定收益资产的风险管理工具。”

Tahilramani 表示，汇丰银行将参与 Swap Connect 的北向交易，“作为债券通的重要补充，也是在岸市场继续开放的积极信号”。

该声明是在香港金管局周四将其主要利率上调 25 个基点至 15 年高点之后发布的，这可能是 2023 年的最后一次加息。

渣打银行香港和大湾区金融市场主管 John Thang 表示，互换通可以“与债券通产生协同效应”，巩固香港“超级连接器的作用”。

Thang 表示，该计划将帮助所有全球投资者管理其在中国大陆债券投资的利率风险，增强人民币计价资产作为其投资组合一部分的吸引力，并进一步推动人民币国际化。

此外，Thang表示，境外投资者的参与将有助于进一步发展衍生品市场，加强基于风险的定价机制，并刺激中国大陆债券市场的发展。

根据周五的一份声明，中国银行（香港）表示将作为香港投资者通过掉期通进入中国大陆的银行间利率市场。

中银香港亦将为香港及国际投资者提供客户清算服务及外汇服务。

“随着全球投资者通过各种渠道参与中国金融市场，他们一直期待有更多的投资工具可供使用，以对冲风险和分散投资组合，”彭博亚太区负责人李冰表示。

“Swap Connect 有望成为中国境内外金融市场参与者的双赢，”李补充道。 “通过 Swap Connect 向投资者提供更广泛的衍生品将刺激更多的外国参与中国市场，同时为在岸做市商创造重要机会。”

根据高盛本周的一份报告，此举将支持中国国内债券市场的进一步开放。 “展望未来，未来几年可能会引入离岸内地政府债券期货市场，可能会进一步增强外国投资者的风险对冲能力。”

邮报在 2022 年 7 月报道称，中国和香港的货币当局将为全球投资者建立掉期通，以对冲与他们持有的价值 3.7 万亿元人民币的中国债券相关的风险。

该机制预计最早将于 2022 年底推出，用户可以通过利率互换将未来的利息支付流换成另一种。

初期每日交易额度设定为200亿元。随后，根据金管局的声明，配额金额可能会有所调整。