早在2022年9月份，美国农业部估计阿根廷2022/23的玉米产量达到创纪录的5500万公吨，比前一年增加了200万吨。大豆产量增加了700万公吨，达到5100万公吨。

现在一切都变了。

随着2023年3月份WASDE报告的发布，美国农业部随后将阿根廷玉米产量调减1500万至4000万吨；同样，阿根廷大豆产量较2月报告的预测减少了800万吨至3300万吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）上周晚些时候公布了一个更为可怕的数据，将其玉米预期从3750万吨降至3500万吨，大豆产量预估从2900万吨降至2500万吨。以BAGE的最新数据为基础，这意味着阿根廷玉米产量较最初预估下降2000万吨，阿根廷大豆产量下降2600万吨。

用美国的当量表示这些数字，相当于从2022年衣阿华州24.8亿蒲的玉米作物削减近40%。将2022年伊利诺伊州6.77亿蒲的大豆产量与密苏里州或内布拉斯加州近2.8亿蒲的大豆产量清零！

对玉米出口的影响

阿根廷通常是仅次于美国和巴西的第三大玉米出口国（尽管在不远的将来，排名第一和第二的国家可能会互换位置）。通常是大约75%的产量进入出口市场。由于产量估计比最初的预测下降了1500万吨，从历史上看，减产应该会推动/转变对其他产地(即美国)的出口需求，最多可达1100万吨。

如果是这样的话，那么为什么3月美玉米期货自2月中旬达到6.82½美元以来下跌了50美分？可能有几个原因，下面的两张图可能会提供一些见解。

首先，阿根廷、巴西和巴拉圭3月份的WASDE产量数据表明，尽管阿根廷的玉米产量下降了20%，但到目前为止，巴西和巴拉圭的良好收成大多抵消了前者的产损。其次，尽管阿根廷玉米的预测出口量下降了近1000万吨，但巴西预计贸易年（10月至9月）的出货量可能会增加2000万吨，这表明2022/23年南美产区将有更多玉米出口。

 

更多悲观消息

巴西和重要性较小的阿根廷都与中国签署了玉米贸易协议。据报道，前者在2022年12月至2023年1月期间向中国运送了约150万吨玉米，贸易谈判表明，中国已经购买了巴西尚未收割的二茬玉米作物，而这些作物将于今年7月中下旬开始进入全球市场。

2021/22年间，中国进口了约5.65亿蒲的美国玉米；今年的进口量约落后8500万蒲。不过，在过去的一周里，中国确实购买了超过8000万蒲的美国玉米。（中国）是否会复制去年的进口量还有待观察。

尽管俄乌冲突仍在持续，但乌克兰今年玉米的外运量仍超过了大多数专家的预测，其中相当一部分流向了中国。

进口国补充库存？

这里有一个有趣的花絮。占世界玉米出口大头的8个国家的贸易数据显示，在6月至8月和9月至11月期间，美国以外的玉米出货量分别增长了25%和57%!这就相当于在世界管道中多投入了2.5和3.35亿蒲。其结果是，同期美国出口量同比减少7500万蒲和1.5亿蒲。

最后，更难量化的是，黑海（俄罗斯和乌克兰）以及澳大利亚向远东主要市场出口的饲料小麦数量不断增加。

这一切是什么意思？

如果BAGE最新的玉米减产情况得以兑现，可能会将2022/23年的玉米出口预测从18.50亿蒲式耳提高到19亿蒲，这仍将推动美国的产量接近13亿蒲大关。出口预测高度依赖于今年剩余时间对日本的销售是2021/22年水平(8500万蒲)的两倍，并与去年对中国的销售余额(8500万至9000万蒲)相匹配，加上最近的销售。

阿根廷的作物肯定会产生影响，但有几种截然不同的力量，这使得在2022/23年的剩余时间里，很难对美国玉米出口前景过于乐观。